Fleury: crescer é fácil, manter rentabilidade é o desafio
Em cenário de juros altos e mercado fragmentado, a CEO do Fleury, Jeane Tsutsui, detalha a estratégia de crescer sem sacrificar a rentabilidade. Receita de R$ 9,2 bi, alavancagem em 1,0x e 13% de market share.
Crescer é fácil; manter rentabilidade é o desafio do Fleury, diz CEO
O mercado de medicina diagnóstica vive um cenário incerto. Envelhecimento populacional, fragmentação, consolidação de grandes grupos e juros acima do esperado pressionam o setor. Nesse contexto, o Grupo Fleury (FLRY3) concentra a estratégia na preservação da rentabilidade. A CEO Jeane Tsutsui resume: "Crescer bastante é fácil; o difícil é crescer mantendo a rentabilidade e uma estrutura de capital adequada para o momento que vivemos".
Por que o Fleury prioriza a rentabilidade sobre o crescimento
A declaração foi dada no podcast Expert Talks: Na Mesa com CEOs, da XP, com mediação de Fernando Ferreira e participação de Gustavo Tiseo. Tsutsui, com quase 26 anos de casa e no comando desde 2021, detalhou a evolução financeira e os planos de investimento da companhia, que completa um século.
O setor ainda é pulverizado. "Hoje temos 13% de market share de maneira geral", afirma. São cerca de 22.000 laboratórios no país. A escala operacional e o alcance de diferentes perfis de consumidores aparecem como fatores decisivos para ampliar a fatia de mercado.
Crescimento com disciplina: receita dobrou desde 2021
A estratégia combinou expansão orgânica com aquisições. A maior movimentação foi em 2023, com a combinação com o Grupo Pardini. O resultado aparece nos números.
"De 2018 para cá, temos um CAGR de aproximadamente 13,8%, combinando crescimento orgânico e inorgânico", diz a CEO. No 1T26, a receita dos últimos 12 meses chegou a R$ 9,2 bilhões. "Desde 2021, quando assumi, nós mais do que dobramos a receita."
Duas frentes de operação: B2C e Lab to Lab
A operação se divide em duas frentes. No B2C, são mais de 570 unidades em 14 estados, responsáveis por 70% da receita. No B2B, o modelo Lab to Lab atende mais de 8.000 laboratórios parceiros em 2.200 municípios, cobrindo cerca de 80% da população brasileira.
Estrutura de capital: alavancagem caiu de 1,8x para 1,0x
Com custo de capital elevado, a saúde financeira ganha peso. A alavancagem encerrou o 1T26 em 1,0 vez na relação dívida líquida/Ebitda, ante 1,8 vez em 2022. A destinação dos recursos prioriza reinvestimento em modernização e tecnologia, sem abrir mão dos proventos.
A taxa de reinvestimento em bens de capital se mantém entre 6% e 6,4% ao ano. Já a parcela do lucro distribuída aos acionistas oscila historicamente entre 85% e 90%.
ROIC como bússola: margem menor nem sempre é problema
O plano de reinvestimento mira a maximização do ROIC. Mesmo com marcas de segmentos intermediários, de margens menores, a menor exigência de capital de giro preserva o retorno. "Nós olhamos não só o top line, mas a margem e o retorno sobre o capital investido", explica Tsutsui.
No ano passado, o lucro foi de R$ 616 milhões. "No final, somos uma empresa lucrativa", resume. A combinação entre margem e investimento, diz ela, nem sempre é visível para o investidor.
O que observar no Fleury daqui para frente
Para quem acompanha o setor, os indicadores a vigiar são a evolução do ROIC, a manutenção da alavancagem baixa e a capacidade de integrar aquisições sem diluir rentabilidade. A heterogeneidade da saúde suplementar ainda abre espaço para captura de clientes, tanto orgânica quanto via M&As. como analisar empresas de saúde na bolsa o que é ROIC e como usar na análise
Perguntas Frequentes
O que é o Lab to Lab do Fleury?
É o modelo B2B de apoio laboratorial. O grupo atende mais de 8.000 laboratórios parceiros em 2.200 municípios, cobrindo cerca de 80% da população brasileira.
Qual a receita do Fleury no 1T26?
A receita dos últimos 12 meses encerrou em R$ 9,2 bilhões no primeiro trimestre de 2026.
Como está a alavancagem do Fleury?
A relação dívida líquida/Ebitda está em 1,0 vez no 1T26, ante 1,8 vez em 2022.
Qual o market share do Fleury?
A companhia tem 13% de market share no mercado de medicina diagnóstica, que conta com cerca de 22.000 laboratórios no país.
Quanto o Fleury distribui de lucro aos acionistas?
Historicamente, a parcela do lucro distribuída oscila entre 85% e 90%.
O que é CAGR e qual o do Fleury?
CAGR é a Taxa de Crescimento Anual Composta. O Fleury registra aproximadamente 13,8% desde 2018, combinando crescimento orgânico e inorgânico.