Embraer em 10 anos: o que mudou na tese das ações

A Embraer dos últimos dez anos: o que mudou na tese de investimento das ações?

Muita gente ainda olha para a Embraer (EMBJ3) como a empresa de jatos comerciais que quase fechou um acordo com a Boeing. Mas quem acompanha os últimos dez anos sabe que a tese mudou de figura. A XP Investimentos reuniu os principais dados do período para mostrar o que realmente importa agora.

Resposta direta: Na última década, a tese da Embraer mudou em três frentes: entregas de aviação executiva subiram de 100 para 170-190 unidades por ano, a margem de defesa deve sair de um dígito médio para 10-12% em 2026-2028, e o lucro líquido projetado para 2026-2027 é de US$ 500-680 milhões, ante US$ 200-400 milhões no pré-pandemia. A XP segue construtiva com a ação.

Por que a última década foi transformadora para a Embraer

Do pós-boom de commodities à tentativa de transação com a Boeing, passando pela pandemia de Covid-19 e pelos gargalos na cadeia de suprimentos, a empresa viveu episódios que mudaram as expectativas de consenso. Segundo a XP, as projeções de Ebitda e lucro líquido estão hoje acima dos níveis pré-pandemia, com um perfil de resultados mais forte da década.

As três mudanças centrais apontadas pela XP

1. Aviação executiva: entregas maiores

As premissas para jatos executivos foram revisadas para cima. As entregas saíram de 100 aeronaves por ano para o intervalo de 170-190, acompanhando o aumento da capacidade produtiva da companhia.

2. Defesa ganha relevância

O segmento de defesa ganhou peso à medida que a visibilidade melhorou em programas-chave. O impacto é positivo para receitas e lucratividade. A margem projetada para 2026-2028 passou de níveis médios de um dígito para 10-12%.

3. Lucratividade maior em todas as divisões

As premissas de lucratividade subiram gradualmente em todas as áreas. As projeções de lucro líquido da XP para 2026 e 2027 ficam em torno de US$ 500-680 milhões, contra US$ 200-400 milhões por ano no pré-pandemia.

O que sustenta a visão positiva para a Embraer

Os analistas seguem construtivos, mas apontam riscos ligados ao petróleo e ao cenário político. A visibilidade permanece boa até, ao menos, o fim da década, sustentada por uma carteira de pedidos recorde e slots de produção cada vez mais vendidos.

Para 2028, as estimativas da XP já implicam receitas, margens e geração de caixa materialmente acima das projeções iniciais de alguns anos atrás. As principais variáveis continuam na execução: ramp up da produção, normalização da cadeia de suprimentos e a capacidade de converter demanda em entregas e margens.

Perguntas Frequentes

A Embraer ainda depende da aviação comercial?

A aviação executiva e a defesa ganharam relevância na última década, com entregas maiores e margens mais altas, segundo a XP.

Qual é a projeção de lucro da Embraer para 2026 e 2027?

A XP projeta lucro líquido de US$ 500-680 milhões, bem acima dos US$ 200-400 milhões pré-pandemia.

Quais são os principais riscos para a ação?

A XP cita riscos ligados ao petróleo e ao cenário político, além da execução na produção e na cadeia de suprimentos.

A Embraer tem visibilidade de resultados até quando?

Segundo a XP, a visibilidade permanece boa até, ao menos, o fim da década, com pedidos recordes e slots vendidos.

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