Perda de US$ 1 tri em valor de mercado reforça aposta em Nvidia? Adam Capital avalia

A Adam Capital divulgou análise sobre a perda de US$ 1 trilhão em valor de mercado da Nvidia, ocorrida entre junho e setembro de 2024. A gestora questiona se o tombo representa oportunidade de compra ou alerta para o setor de inteligência artificial (IA).

A perda de US$ 1 trilhão em valor de mercado da Nvidia, registrada entre o pico de junho e o fundo de setembro de 2024, é a maior da história para uma empresa de tecnologia em um trimestre. A Adam Capital avalia se esse movimento reforça ou enfraquece a tese de investimento na fabricante de chips.

O tombo histórico da Nvidia e o que ele significa

A Nvidia perdeu US$ 1 trilhão em valor de mercado entre 20 de junho e 6 de setembro de 2024, segundo dados da Bloomberg. A ação caiu de US$ 140,76 para US$ 102,83 no período, uma desvalorização de 27%. O recuo ocorreu após a empresa atingir o valuation mais alto do mundo, superando Apple e Microsoft.

A Adam Capital, em relatório de setembro, classificou o movimento como "correção técnica dentro de um ciclo de alta estrutural". A gestora destacou que a receita da Nvidia cresceu 206% no segundo trimestre fiscal de 2024, para US$ 30 bilhões, impulsionada pela demanda por chips de IA.

A tese da Adam Capital: oportunidade ou armadilha?

A Adam Capital vê a queda como oportunidade para investidores de longo prazo, mas com ressalvas. A gestora aponta que o valuation da Nvidia, mesmo após o tombo, ainda está em 35 vezes o lucro projetado para 2025, acima da média histórica de 25 vezes para o setor de semicondutores.

O mercado de chips de IA deve crescer de US$ 50 bilhões em 2023 para US$ 200 bilhões em 2027, segundo a McKinsey. A Nvidia detém cerca de 80% desse mercado hoje, mas a concorrência da AMD e de chips proprietários de Google e Amazon pode reduzir essa fatia.

Os riscos que a Adam Capital pondera

A gestora lista três riscos principais:

• Concorrência: a AMD lançou o chip MI300X, com desempenho comparável ao H100 da Nvidia, a um custo 30% menor.
• Regulação: o governo Biden anunciou restrições à exportação de chips de IA para a China, mercado que representa 15% da receita da Nvidia.
• Bolha de IA: a Adam Capital cita o alerta do Bank for International Settlements (BIS) sobre possível supervalorização de ações de tecnologia ligadas à IA.

O que os números mostram sobre a Nvidia

A receita da Nvidia no segundo trimestre fiscal de 2024 foi de US$ 30 bilhões, alta de 206% ano contra ano. O lucro líquido foi de US$ 16,6 bilhões, margem de 55%. A empresa tem US$ 34,8 bilhões em caixa e nenhuma dívida de longo prazo.

A Adam Capital observa que, apesar do tombo, a Nvidia ainda vale US$ 2,5 trilhões, mais que o PIB do Brasil (US$ 2,2 trilhões em 2023). A gestora recomenda que investidores avaliem a exposição ao setor com base no horizonte de tempo e na tolerância ao risco.

Análise setorial: semicondutores e inteligência artificial

O índice Philadelphia Semiconductor (SOX) caiu 12% no mesmo período, puxado pela Nvidia. A AMD perdeu 18%, e a Intel, 25%. A Adam Capital vê o movimento como correção generalizada, não crise setorial.

A demanda por chips de IA continua forte. A Meta anunciou investimento de US$ 35 bilhões em infraestrutura de IA em 2024, e a Microsoft, US$ 50 bilhões. A Nvidia deve continuar sendo a principal fornecedora no curto prazo.

Perguntas Frequentes

A perda de US$ 1 trilhão da Nvidia é a maior da história?

Sim, segundo a Bloomberg, foi a maior perda de valor de mercado em um trimestre para uma empresa de tecnologia.

A Adam Capital recomenda comprar Nvidia?

A gestora não faz recomendação explícita de compra, mas vê oportunidade para investidores de longo prazo, com ressalvas sobre valuation e concorrência.

Quais os principais concorrentes da Nvidia no mercado de chips de IA?

AMD, com o chip MI300X, e Google e Amazon, com chips proprietários (TPU e Trainium).

A queda da Nvidia afeta o mercado de IA como um todo?

A Adam Capital avalia que não, pois a demanda por infraestrutura de IA continua crescendo, com investimentos de big techs.

Qual o valuation atual da Nvidia após a queda?

Cerca de 35 vezes o lucro projetado para 2025, segundo a Adam Capital.