Turbulência pré-eleições na Bolsa só começando, alerta Dahlia

Turbulência pré-eleições na Bolsa está só começando, alerta Dahlia

A Bolsa tem um começo de agosto amargo, com forte queda e debandada de investidores estrangeiros diante da proximidade das eleições. Mas, para a Dahlia Capital, a volatilidade de verdade ainda pode estar por vir. A gestora aponta que a turbulência dos preços de ativos brasileiros deve aumentar nas próximas semanas.

O motivo está no comportamento do eleitorado: há mais clareza sobre quem não se deseja eleger do que sobre o candidato preferido. Isso, segundo a casa, deve deixar a definição do voto para mais perto do pleito, ampliando a incerteza no mercado.

Por que a volatilidade deve aumentar nas próximas semanas

A Dahlia Capital vê um comportamento distinto do observado em eleições tradicionais. Em carta a investidores divulgada nesta semana, a gestora explica a lógica.

"Quando o voto é motivado pela preferência, pesquisas tendem a capturar escolhas relativamente estáveis. Quando passa a ser motivado pela rejeição, a decisão torna-se mais estratégica: o eleitor não procura necessariamente seu candidato ideal, mas aquele que julga capaz de evitar o resultado que considera mais prejudicial", diz a gestora.

Essa dinâmica cria dificuldade para antecipar preferências. Parte do eleitorado pode preferir não revelar o voto enquanto a disputa e a percepção de viabilidade dos candidatos ainda estão em formação.

Rejeição no Sudeste: o dado que chama atenção

A gestora destaca os números das pesquisas eleitorais por região. Um ponto específico: a rejeição a Flávio no Sudeste é menor do que a enfrentada por Jair Bolsonaro na mesma região em 2022.

A partir disso, a Dahlia questiona se essa rejeição seria alta o suficiente para levar os eleitores do Sudeste a mudarem de voto quatro anos depois. A região representa 46% do eleitorado nacional e decidiu por Bolsonaro em 2022.

"Não se trata de afirmar que as pesquisas estejam erradas - mas, em eleições dominadas pela rejeição, talvez elas retratem menos uma decisão definitiva e mais um processo de escolha ainda em formação", explica a casa.

A gestora completa: "Pequenas mudanças de percepção podem produzir deslocamentos relevantes nas semanas finais da campanha, especialmente quando grande parte do eleitorado decide entre alternativas que considera imperfeitas."

Ambiente externo mais adverso pesa nos ativos brasileiros

A Dahlia também aponta um cenário externo mais desfavorável. As taxas de juros de longo prazo nos Estados Unidos seguem em patamares elevados, refletindo três fatores: volatilidade política, déficit fiscal americano elevado e maior diversificação de investimentos para fora do país.

Esse contexto externo adverso reforça a cautela com ativos brasileiros, especialmente em um período eleitoral com definição de voto adiada.

O que a Dahlia faz com seus fundos

Diante desse cenário, a gestora mantém composição estável em seus fundos. A estratégia varia conforme o mandato de cada um.

Dahlia Total Return: cautela com ações brasileiras

No Dahlia Total Return, a gestora preserva o nível de risco e mantém alocação abaixo da média em ações brasileiras. A exposição segue concentrada em ações americanas e hedges cambiais.

A decisão vem após um mês de julho marcado por maior volatilidade, ligada à alta do petróleo e à realização em empresas de inteligência artificial nos Estados Unidos.

Dahlia Macro Global: comprado em tecnologia americana

O Dahlia Macro Global segue comprado em ações americanas, com destaque para os setores de semicondutores e hyperscalers.

Dahlia Ações: exposição seletiva no Brasil

O Dahlia Ações mantém posição comprada em ações brasileiras, concentrada em bancos, energia elétrica e cíclicos domésticos.

O que esperar das próximas semanas

A leitura da Dahlia é clara: a turbulência pré-eleições na Bolsa está só começando. O eleitorado que decide por rejeição tende a adiar a escolha, e isso mantém a volatilidade elevada até o pleito.

Para o investidor, o momento pede atenção à alocação e à leitura das pesquisas nas semanas finais da campanha. Pequenas mudanças de percepção podem gerar deslocamentos relevantes nos preços dos ativos.

Perguntas Frequentes

A Bolsa vai continuar caindo?

A Dahlia Capital alerta que a turbulência deve aumentar nas próximas semanas, com eleitorado indeciso e definição de voto adiada para perto do pleito.

Por que os investidores estrangeiros estão saindo do Brasil?

A debandada ocorre diante da proximidade das eleições, com ambiente externo mais adverso, juros americanos elevados e déficit fiscal nos Estados Unidos.

O que a Dahlia recomenda para seus fundos?

A gestora mantém composição estável, com cautela em ações brasileiras no Total Return, exposição a tecnologia americana no Macro Global e posição comprada seletiva no Ações.

Como o eleitorado por rejeição afeta o mercado?

Voto motivado por rejeição torna a decisão mais estratégica e adiada, dificultando a leitura das pesquisas e ampliando a volatilidade dos preços.